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2024-03-09 23:17:03
Libor是什么？它何以如此重要 - 知乎
Libor是什么？它何以如此重要 - 知乎切换模式写文章登录/注册Libor是什么？它何以如此重要张浪Libor是英文LondonInterBankOfferedRate的缩写，即伦敦银行同业拆借利率。它是银行同业之间的短期资金借贷利率。Libor是伦敦银行业市场拆借短期资金（隔夜至一年）的利率，自它于1986年1月1日正式诞生后不久，就代表着国际货币市场的拆借利率，可作为贷款或浮动利率票据的利率基准。Libor自从1986年诞生以来，一直是金融市场的重要基准指标。它直接影响着利率期货、利率掉期、工商业贷款、个人贷款以及住房抵押贷款等金融产品的定价以及货币政策的制定。众所周知，美国是世界经济运行规范的制定者与世界体系的协调者，它在世界经济和政治谈判与协调中有足够的话语权与决策权，在全球经济活动中发挥着决定性作用。2013年7月9日，英国政府的一个委员会和纽约泛欧交易所集团宣布，Libor将被出售给纽约泛欧交易所集团，而纽约泛欧交易所集团为此交易付出的代价仅为1英镑。纽约泛欧交易所集团将于2014年年初正式接管Libor。根据美国商品期货交易委员会的数据，全球有超过800万亿美元的证券或贷款与Libor相联系，包括直接与Libor挂钩的350万亿美元掉期合约和10万亿美元贷款。这意味着Libor每变动1个基点，就可能在全球范围内造成数百万美元的利润或亏损。此外，在金融危机期间，Libor曾被视为反映银行业健康水平的晴雨表而受到市场密切关注，部分国家央行还将Libor作为其货币政策操作的标准之一。如此重要的基准利率一旦被操纵，便会对整个金融体系的安全产生威胁。也正因为Libor如此重要，美国才一直想掌控它，但一开始是想创造一个类似Libor这样的指标取而代之。对于美国来说，新制造出来一个指数取代Libor是非常艰难且漫长的事情，它显然没有足够的耐心去做这件事。它要另辟蹊径，更快地实现自己的目标。这个捷径就是强化监管权，并把美国的金融监管权扩大到海外。美国最终通过这个超级强大的监管权力，不仅成功地将Libor的控制权“转移”到自己手中，而且动辄对海外的金融机构进行调查，处以数亿美元的罚款，这实际上是让全世界的金融机构在美国的监管之下“裸奔”！美国的“国际金融警察”角色让它成为超级金融强权下的最大受益者。发布于 2020-05-12 13:11伦敦银行间同业拆放利率同业拆借同业业务赞同 181 条评论分享喜欢收藏申请
LIBOR 伦敦同业拆借利率 简介 - 知乎
LIBOR 伦敦同业拆借利率 简介 - 知乎首发于个人的经济学研报阅读笔记切换模式写文章登录/注册LIBOR 伦敦同业拆借利率 简介散步不懂就问，不会就学本文由investopedia、thebalance、ICE 整理得到，目前仅为最初版本London Interbank Offered Rate：定义伦敦同业拆借利率（London Interbank Offered Rate/简称LIBOR）是全球主要银行在国际银行间市场上相互拆借短期贷款的基准利率,由洲际交易所(ICE)每天计算和公布。(在此可查看当前利率值：https://www.global-rates.com/interest-rates/libor/libor.aspx)伦敦同业拆借利率是全球主要银行间同业拆借的平均利率。它以包括美元、欧元、英镑、日元和瑞士法郎在内的五种货币为基础，提供7种不同的期限——隔夜/现货、下周、一、二、三、六和12个月。最常被引用的利率是三个月期美元利率（其次是六个月），通常被称为当前伦敦同业拆借利率（the current LIBOR rate）。决定过程2014年8月4日，洲际交易所(ICE)基准管理局从英国银行家协会(BBA)手中接管了Libor的管理。ICE根据各捐助银行提交的资料计算利率。对于每种计算出的货币，都设有一个由11至18家贡献银行组成的监督小组；而只有那些在伦敦市场上扮演重要角色的银行才有资格加入伦敦洲际交易所LIBOR委员会，遴选过程每年举行一次。（以美国银行、巴克莱银行、花旗银行、德意志银行、摩根大通、瑞银集团等16家大银行为例）洲际交易所(ICE)每天都会询问全球各大银行向其他银行收取多少短期贷款，找出最高和最低的数字，然后从剩下的数字中计算平均值。这个汇率是每天早上公布的每日汇率，不是一个静态的数字。一旦计算和确定了每种到期和货币的利率，IBA(ICE旗下的基准管理机构)将在伦敦时间上午11:55左右公布/发布一次。(详见https://www.theice.com/iba/libor)LIBOR的计算使用了一种标准化的、基于交易的、数据驱动的分层方法，即瀑布法（the Waterfall Methodology）来确定LIBOR。图例：第一个基于交易的水平包括对所有合格交易的成交量加权平均价格(VWAP)，一个专门的银行可能会为接近上午11点的交易分配更高的权重。第二个事务派生级别涉及根据来自专门小组银行的事务派生数据收集提交，前提是该银行没有足够数量的符合资格的事务提交一级提交。第三级专家评审——当专家组未能提交1级或2级报告时起作用。它在上午11点提交了可以为自己融资的利率。伦敦时间参考无担保，批发融资市场。IBA使用截尾平均值来计算LIBOR。截尾平均值指在一个数列中，去掉两端的极端值后所计算的算术平均数。截尾均值是综合了均值和中位数两种计量优点的一种新的对集中趋势测度的计量。对于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，最高和最低四分位数的数字被剔除，其余数字进行平均。LIBOR的影响除去银行间拆借的影响因素，LIBOR也是世界各国消费贷款的基础，因此它对消费者的影响和对金融机构的影响一样大。信用卡、汽车贷款、可调利率抵押贷款等各种信贷产品的利率会根据银行间利率浮动。利率的变化有助于确定银行和消费者之间的借贷难易程度。但使用伦敦银行间同业拆借利率也有不利之处。尽管较低的借贷成本可能对消费者有吸引力，但它也会影响某些证券的回报。一些共同基金可能与伦敦银行同业拆放利率挂钩，因此随着伦敦银行同业拆放利率的波动，它们的收益率可能会下降。即使你有一个固定利率的贷款，并每月还清你的信用卡，一个上升的Libor将影响你。它使所有贷款变得更加昂贵，降低了消费者需求，减缓了经济增长。无法扩张的公司将不需要招聘。随着需求下降，他们甚至可能需要裁员。如果伦敦银行间拆放款利率(Libor)居高不下，可能会导致经济衰退和高失业率。 LIBOR的使用LIBOR在全球范围内广泛应用于各种金融产品。其中包括:1. 标准的银行间产品：远期利率协议(FRA)、利率互换、利率期货/期权和互换2. 商业产品：浮动利率存单、票据、银团贷款和可变利率抵押贷款3. 混合产品：债务抵押债券(CDO)，抵押贷款债券(CMO)，和各种应计票据，可赎回票据，和永久票据4. 与消费者贷款相关的产品：个人抵押贷款和学生贷款LIBOR也被用作衡量市场对各国央行最终确定利率的预期的标准指标。它反映了在货币市场上交易的各种工具的流动性溢价，也反映了整个银行系统的健康状况。很多衍生品都是参照伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)创造、推出和交易的。LIBOR也被用作其他标准流程(如清算、价格发现和产品估值)的参考利率。 LIBOR简史随着基于利率的产品市场在上世纪80年代开始演变，有必要对整个金融机构的利率进行统一衡量。代表银行业和金融服务业的英国银行家协会(BBA)于1984年设立了BBA利率结算利率。1986年，进一步的精简产生了BBA伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)，该利率成为地方和国际金融机构之间以利率和货币为基础的金融交易的基准利率。从那以后，LIBOR发生了很多变化。其中最主要的是2014年2月洲际交易所(Intercontinental Exchange)接管政府后，BBA伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)改为ICE伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。计算LIBOR的货币也发生了变化。尽管增加了新的汇率，但在引入欧元汇率后，许多汇率已被取消或整合。2008年金融危机期间，LIBOR的计算期限大幅减少。在伦敦银行间同业拆借利率监管委员会(LIBOR Oversight Committee)的建议下，IBA与世界各地的利益相关者就LIBOR的演变进行了广泛磋商，于2016年3月公布了ICE LIBOR路线图。IBA与贡献者银行合作，开发了使用瀑布方法提交LIBOR所需的基础设施和系统。在2017年9月15日至12月15日期间，所有20家提供LIBOR的银行都被要求使用瀑布方法，按照与它们目前提交的LIBOR相同的标准，对LIBOR进行测试。2018年3月17日，国际银行同业拆息委员会(IBA)公布了测试期间的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，同时公布的还有此前使用方法计算的同期伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。2018年4月25日，IBA在其关于伦敦银行间同业拆借利率(ICE LIBOR)演变的报告中宣布，为了将操作和技术风险降至最低，它打算逐步将贡献机构银行转变为瀑布方法。2019年4月1日，IBA宣布，它已经成功完成了所有LIBOR贡献银行向瀑布方法的过渡。 基于LIBOR的产品和交易基于LIBOR的交易最简单的例子是浮动利率债券，它根据LIBOR + 0.5%的年利率支付利息。随着LIBOR价值的变化，利息支付也会发生变化。伦敦银行同业拆放利率也适用于利率互换——双方在特定时间交换利息支付的合同协议。假设保罗拥有100万美元的投资，每个季度支付给他一个基于LIBOR + 1%的可变利率。由于他的收入受伦敦银行同业拆放利率(LIBOR)的影响，本质上是可变的，他希望转向固定利率的利息支付。然后是彼得，他有一个类似的100万美元的投资，每个季度付给他1.5%的固定利息，他希望获得可变收入，因为这可能会得到更高的报酬。保罗和彼得都可以签订掉期协议，交换各自的利息收入。Paul将从Peter那里得到100万美元投资的1.5%的固定利息，也就是15000美元，而Peter从Paul那里得到LIBOR + 1%的可变利息。如果LIBOR是1%，那么Peter将从Paul那里得到2%或2万美元。因为这个数字比他欠保罗的钱还多，所以净收益是5000美元(2万- 1.5万美元)。到下个季度，如果LIBOR降至0.25%，彼得将有资格从保罗那里得到1.25%，即1.25万美元。按净值计算，保罗将从彼得那里得到2500美元(15000 - 12500美元)。这种掉期交易基本上满足了交易双方想要改变利息收入类型(固定和浮动)的要求。 LIBOR操纵丑闻尽管伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)长期作为全球基准利率，但它也遭遇了不少争议，其中包括一起重大丑闻：各大银行涉嫌串通操纵伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。他们考虑了交易员的要求，人为压低伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，使其保持在各自确定的水平。这一不当行为背后的意图是提高LIBOR金融证券头寸的交易员的利润。随着2008年《华尔街日报》的报道，参与LIBOR决定程序的主要全球性银行面临监管审查。包括英国和欧洲在内的世界其他地方也开展了类似的调查。最后，包括巴克莱(Barclays)、毅联汇业(ICAP)、荷兰合作银行(Rabobank)、苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)、瑞银(UBS)和德意志银行(Deutsche Bank)在内的主要银行和金融机构面临巨额罚款。他们还对被发现参与渎职的员工采取了惩罚措施。这起丑闻也是伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)从英国银行家协会(BBA)转变为洲际交易所(ICE)的主要原因之一。LIBOR与金融危机2008年，基于LIBOR的信用违约互换(cds)引发了金融危机。银行和对冲基金认为，互换将保护它们免受高风险抵押贷款支持证券的冲击。但当次级抵押贷款开始违约时，美国国际集团(AIG)等保险公司没有足够的现金来兑现掉期合约。美联储不得不救助AIG。否则，所有持有掉期合约的人都会破产。Libor通常比联邦基金利率高零点几个百分点。2008年4月，三个月期伦敦银行间拆放款利率升至2.9%，尽管美国联邦储备理事会(美联储，fed)将利率降至2%。当美联储救助贝尔斯登时，银行陷入恐慌。它因为在次级抵押贷款上的投资而濒临破产。整个2008年夏天，银行都不愿互相放贷。他们担心自己会继承彼此的次级抵押贷款作为抵押。Libor稳步上升，反映市场借贷成本上升。10月，美联储将联邦基金利率降至1.5%，但Libor升至4.8%的高位。结果，由于投资者恐慌，道琼斯指数下跌14%。Why? 更高的伦敦银行间拆放款利率(Libor)就像是一种恐惧税。当时，Libor利率影响了价值360万亿美元的金融产品。问题的规模令人难以置信。随着伦敦银行间拆放款利率(Libor)升至高于联邦基金利率整整一个百分点的水平，它的表现就像是向借款人额外收取了3.6万亿美元的利息。它对经济没有任何回报。投资者担心这种“恐惧税”会减缓经济增长。它确实做到了。直到7000亿美元的救助计划帮助银行恢复信心，Libor才恢复到正常水平。尽管Libor回归正常，银行仍在囤积现金。直到2008年12月，银行仍在欧洲央行(European Central Bank)存款1,010亿欧元。这低于危机最严重时的2,000亿欧元水平。但这远远高于通常4.27亿欧元的水平。他们为什么要这么做?原因是不敢互相借贷。没有人想要更多潜在的次级抵押贷款支持证券作为抵押品。银行担心同行会把更多的坏账记在他们的账上。银行的现金需求依赖于央行，而不是彼此。2011年末，由于投资者担心欧元区危机导致主权债务违约，伦敦银行间拆放款利率(Libor)小幅上升。2012年，由于银行利用过剩现金减记正在进行的抵押贷款止赎，信贷仍受到限制。 LIBOR管理和监督IBA组成了一个LIBOR监管委员会，负责以下工作：1. 检查基准的方法、范围及定义(包括评估其基本市场及用途);2. 监督基准的任何更改3. 监督和审查LIBOR行为准则。该委员会具有广泛的市场代表性，由出资方银行、基准用户、市场基础设施提供商、独立的IBA非执行董事和其他相关专家组成。美联储(Federal Reserve)、瑞士央行(Swiss National Bank)和英国央行(Bank of England)的理事会代表以观察员身份列席该委员会。LIBOR等价物尽管伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)在全球范围内被接受，但在全球范围内，还有其它类似的地区性利率受到普遍关注。例如，欧洲有欧洲银行同业拆息(EURIBOR)，日本有东京银行同业拆息(TIBOR)，中国有上海银行同业拆息(SHIBOR)、香港银行同业拆息（HIBOR），印度有孟买银行同业拆息(MIBOR)。 LIBOR的未来2017年7月26日，英国金融市场行为监管局(Financial Conduct Authority)宣布，可能会在2021年之前逐步取消Libor。原因是银行之间的借贷已经放缓。因此，某些货币的交易量不足以提供对伦敦银行间同业拆借利率(Libor)的准确估计。英格兰银行正在评估不同的替代品。另一种选择是英镑隔夜指数平均(SONIA)。它使用银行的英镑隔夜资金利率。另一个是欧元贷款利率。英国当局将逐步引入任何替代方案。在美国，替代参考汇率委员会同意使用美元汇率的替代品。中国将在2019年分阶段实施这一新税率。新的利率将以回购协议使用的利率为基础。这些“回购”交易本身就是基于美国国债的。编辑于 2019-10-21 14:15同业拆借伦敦银行间同业拆放利率利率赞同 294 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录个人的经济学研报阅
Shibor、Libor、Hibor - 知乎
Shibor、Libor、Hibor - 知乎切换模式写文章登录/注册Shibor、Libor、Hibor皮鸭子基金理财中国民用航空飞行学院 工学硕士在金融市场里，Shibor、Libor、Hibor这三个指标还是非常重要的，可以反映出市场上资金的紧张与否。那这三个指标分别是什么呢？Shibor（Shanghai Interbank Offered Rate），上海银行间同业拆借利率，反映的是人民币的借贷成本。Libor（London Interbank Offered Rate），伦敦银行间同业拆借利率，是指伦敦的第一流银行之间短期资金借贷的利率，是国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率，反映的是美元的借贷成本。Hibor (Hongkong InterBank Offered Rate)，香港银行间同业拆借利率，是指在香港货币市场上，银行与银行之间的一年期以下的短期资金借贷利率，Hibor是从Libor变化出来的，反映的是港元的借贷成本。我们重点了解一下Shibor。Shibor，从2007年1月4日开始正式运行，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，按照借钱的期限，Shibor有八个品种，包括隔夜、一周、两周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。Shibor，通俗地讲就是银行跟银行相互借钱的时候，愿意支付的利息，现由18家报价银行团组成，每天上午11点准时发布。计算的过程很简单，18家银行每天提供各自的报价，按从高到低排序，剔除掉最高、最低4家之后，剩下的算术平均数就是Shibor。一、18家LPR利率报价银行工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信银行、浦发银行、兴业银行、招商银行、民生银行等。以上是截止到2019年8月，全国银行间同业拆借中心披露的最新信息，此前一直是10家银行，本次LPR改革后，新增了8家银行，这些银行服务的客户群主要是小微企业，另外还新加入了两个民营银行（网商银行、微众银行）。二、18家银行怎么报价的？LPR也就是贷款市场报价利率，由这18家银行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率MLF）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，并于9:30对外发布。目前，LPR包括1年期和5年期计算方法：每月20日（遇节假日顺延）9时前，各报价行以0.05个百分点为步长，向全国银行间同业拆借中心提交报价，全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均，并向0.05%的整数倍就近取整计算得出LPR，于当日9时30分公布，大家可以在全国银行间同业拆借中心和中国人民银行网站查询。最新IPR利率：2020年6月22日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期3.85LPR为%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。对于普通人来说，关注Shibor的最大意义，就是可以了解短期市场资金面的情况。比如，Shibor利率上涨，意味着市场资金面有些紧张，银行需要支付更高的利息才能借到钱，一方面，余额宝等货币基金（大部分钱是借给银行的）收益率也跟着上涨，另一方面，资金紧张对股市来说不是好消息，Shibor总体与A股呈现负相关的关系.编辑于 2020-07-13 08:51同业拆借利率上海银行间同业拆放利率赞同 326 条评论分享喜欢收藏申请
伦敦同业拆借利率_百度百科
拆借利率_百度百科 网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心伦敦同业拆借利率播报讨论上传视频经济学术语收藏查看我的收藏0有用+10伦敦同业拆借利率(London InterBank Offered Rate,简写LIBOR)，是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率。它是在伦敦银行内部交易市场上的商业银行对存于非美国银行的美元进行交易时所涉及的利率。LIBOR常常作为商业贷款、抵押、发行债务利率的基准。同时，浮动利率长期贷款的利率也会在LIBOR的基础上确定。LIBOR同时也是很多合同的参考利率。中文名伦敦同业拆借利率外文名London InterBank Offered Rate作 用商业贷款、抵押、发行债务利率雏形形成时间20世纪70年代颁布单位英国银行协会生成机制包括计算公式、公布时间等目录1发展历史2操纵发展历史播报编辑20世纪70年代，路透社全球知名咨询供应商通过向伦敦各家银行咨询有关利率报价，进行计算后公开发布。这便是LIBOR的雏形。后来，英国银行家协会（BBA）公布了LIBOR的生成机制，包括计算公式、公布时间等。其过程依然由供应商每天通过向有资格的入选金融机构咨询有关报价，然后按照各银行的报价进行排序，选取中间50%数据处理，最后在每天伦敦当地时间中午十一点三十分进行公布。需要指出的是被指定报价的机构都是当今一流的银行。实际上可以说是世界上的一小部分的人控制着世界的结算利率。2023年7月3日，英国金融行为监管局(FCA)发布公告称，隔夜和12个月美元伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)设置现已永久停止。 [2]操纵播报编辑全球约有10个监管部门在调查Libor潜在的操纵行为，欧盟打算指控12家涉嫌串谋操控欧洲银行同业拆息（Euro Interbank Offered Rate, EURBORI）的金融机构。据彭博社数据，监管机构至今（2012年12月）已针对9家欧洲大型银行开出至少13笔金额在500万美元以上的罚单。瑞银接受操纵Libor罚单2012年12月，瑞银集团接受了英国金融服务监管局（FSA）开出的罚单，将向瑞士、英国和美国监管机构支付14亿瑞士法郎（约合15.3亿美元）的罚款，以了结对其操纵伦敦银行同业拆借利率（Libor）的相关指控。至此，瑞银成为第二家因为操纵Libor被罚款的国际性银行。尽管瑞银全力支持调查，但监管机构还是开出了天价罚单，显示瑞银涉嫌操纵Libor问题的严重性。2012年6月，巴克莱银行因Libor操纵案被美英监管部门罚款4.5亿美元。瑞银表示，受高额罚款的影响，2012年第四季度该行将出现亏损。纽约联邦储备银行早在2008年就得到警告，一些银行可能在谎报Libor报价，并向美国财长盖特纳表达担忧。据《金融时报》报道，纽约证券交易所的母公司——纽约泛欧交易所集团（NYSE Euronext）9日以1英镑的象征性价格从英国银行家协会收购了伦敦银行间同业拆借利率Libor运营商BBA Libor Ltd。 [1]新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号 京公网安备110000020000百度知道 - 信息提示
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什么是LIBOR？ - 知乎
什么是LIBOR？ - 知乎首发于开博啦切换模式写文章登录/注册什么是LIBOR？iBerton誓干惊天动地事，甘做隐姓埋名人LIBOR----背景：【LIBOR】（伦敦银行同业拆放利率London Inter bank Offered Rate）已成为全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率，是目前国际间最重要和最常用的市场利率基准。LIBOR即伦敦同业拆借利率，是指伦敦银行间短期资金借贷的利率。举例：乐乐偶然间看到三个单词shibor、libor、hibor，查了半天词典也没找到，于是抱怨出版社太差劲。姐姐凑近一看，嘴里的酸奶差点笑喷出来，说道：“明明是你读书太少，shibor、libor、hibor中共同的ibor是指interbank offered rate(同业拆借利率），A银行向B银行进行短期资金借贷的利率。libor中的L指的是伦敦（london），即伦敦银行间进行短期资金借贷的利率。同理，shibor中sh是指上海，hibor中h是指香港，这三个词分别反映了海外美元，人民币和港元的银行间短期借贷成本。”乐乐也被自己逗笑：“原来如此，还是得多读书！”发布于 2019-12-29 10:54赞同 41 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录开博啦知之为知之，不知为不知，写我所知，告
什么是LIBOR？－金融市场专区－中国工商银行中国网站
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什么是LIBOR？
LIBOR是London Interbank Offered Rate（伦敦同业拆放利率）的缩写，是银行同业之间短期资金的借贷利率，由英国银行家协会（British Banker's Association）按其选定的一批银行，于伦敦货币市场报出的银行同业拆借利率，再以抽取样本的方式，计算出平均指标利率。
（2016-04-25）
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LIBOR：意义、历史等
LIBOR：意义、历史等By理查德·奥科罗阿福更新2024 年 1 月 15 日阅读时间6分钟
什么是 LIBOR？
LIBOR，即伦敦银行同业拆借利率，是全球用于确定各种金融产品（如抵押贷款、贷款和衍生品）的借贷成本的基准利率。
然而，由于最近的丑闻和利率的可靠性下降，LIBOR 被逐步淘汰并被其他参考利率所取代。
本文将探讨 LIBOR 的历史、意义和影响，以及向新参考利率的过渡。
LIBOR 的历史及其在全球金融体系中的作用
LIBOR，即伦敦银行同业拆借利率，于 1980 年代首次引入，作为确定银行间借贷成本的基准利率。 它很快在金融行业被广泛用作一系列金融产品的参考利率，包括抵押贷款、贷款和衍生品。
该利率由一组银行的每日调查决定，这些银行报告他们在不同时期（从隔夜到一年）向其他银行提供贷款的利率。 然后对银行报告的利率进行平均，以确定每种货币和期限的 LIBOR 利率。
LIBOR 已成为全球金融市场的重要基准，因为它被用来为数万亿美元的金融产品设定利率。 它被用作贷款和抵押贷款以及利率掉期和期货合约等衍生品的参考利率。
然而，近年来，人们对 LIBOR 的准确性和可靠性产生了担忧。 2012 年，据透露，一些银行一直在操纵利率以使其交易头寸受益，导致多家银行被罚款和采取法律行动。
LIBOR 的计算方式及其对借贷成本的影响
如前所述，LIBOR 是根据一组银行在不同时期向其他银行提供贷款的平均利率计算得出的。 每日公布五种货币（美元、欧元、英镑、日元和瑞士法郎）和七种不同期限（从隔夜到一年不等）的汇率。
该利率被用作各种金融产品的基准，包括抵押贷款、贷款和衍生品。 与 LIBOR 挂钩的借款人通常支付高于 LIBOR 利率的固定百分比，即利差。 例如，借款人的抵押贷款利率可能是 LIBOR 加 1%，这意味着他们的利率将等于 LIBOR 利率再加上 1%。
LIBOR 对借款成本的影响可能很大，因为利率的变化会导致借款人支付的利率发生变化。 例如，如果伦敦银行同业拆借利率上升，与该利率挂钩的借款人将看到他们的利率上升，从而导致更高的借贷成本。 另一方面，如果 LIBOR 下降，借款人可能会看到他们的利率下降，从而降低借贷成本。
然而，对 LIBOR 准确性和可靠性的担忧导致转向替代参考利率，例如美国的担保隔夜融资利率 (SOFR) 和英国的英镑隔夜平均指数 (SONIA)。 这些利率旨在更加稳健和可靠，并且基于实际交易而不是银行估计。
最近的丑闻和 LIBOR 的可靠性下降
在 2012 年伦敦银行同业拆借利率丑闻之后，针对世界上一些最大的银行操纵利率展开了几项调查。 这些调查导致多家银行被处以巨额罚款和法律诉讼，并导致人们对 LIBOR 的准确性和可靠性失去信心。
为了应对这些担忧，监管机构和行业团体一直在努力改革利率并提高其可靠性。 然而，尽管做出了这些努力，人们仍然担心利率可能被操纵和不准确。
因此，许多银行和金融机构已开始转向替代参考利率，例如 SOFR 和 SONIA，它们基于更稳健和可靠的数据源。 随着监管机构和行业团体努力完全淘汰 LIBOR，这种转变预计将在未来几年加速。
向替代参考利率的过渡及其对金融业的潜在影响
向替代参考利率的过渡预计将对金融业产生重大影响，因为借款人和投资者会适应新利率以及可能导致的借贷成本和投资回报的变化。
过渡的一个潜在影响是它可能导致金融产品定价发生变化，因为新的参考利率可能低于或高于 LIBOR，具体取决于市场条件。 例如，如果新利率低于伦敦银行同业拆借利率，借款人的借贷成本可能会降低，而投资者的投资回报可能会降低。 另一方面，如果新利率高于伦敦银行同业拆借利率，借款人可能会看到他们的借贷成本增加，而投资者可能会看到更高的回报。
转型的另一个潜在影响是，它可能导致金融产品的估值和风险管理发生变化，尤其是与利率挂钩的衍生品。 转型可能需要改变用于评估和管理这些产品的模型和系统，这可能会对这些产品的定价和风险管理产生影响。
对金融业而言，向替代参考利率的过渡预计将是一个复杂且具有挑战性的过程，因为它涉及对用于管理金融产品的基础设施和系统的重大改变。 然而，它也被视为提高参考利率准确性和可靠性的重要一步，这对于维护全球金融市场的完整性和稳定性至关重要。
LIBOR 终止对全球金融市场的潜在影响
LIBOR 的终止预计将对全球金融市场产生重大影响，因为 LIBOR 被广泛用作包括贷款、债券和衍生品在内的多种金融产品的基准。 向替代参考利率的过渡可能会对这些市场造成重大干扰，因为市场参与者会适应新利率以及可能导致的定价和风险管理变化。
一个潜在的风险是，这种转变可能会导致市场波动和不确定性增加，特别是如果市场参与者对新利率的接受速度较慢，或者不同市场的金融产品定价存在差异时。 然而，监管机构和行业团体正在努力通过为过渡提供指导和支持，并鼓励市场参与者尽早有效地为 LIBOR 的终止做好准备，从而将这些风险降至最低。
结论
几十年来，LIBOR 一直是全球金融市场的重要基准，但近年来其可靠性受到质疑。 因此，金融业正在转向替代参考利率，预计这将对该行业和全球市场产生重大影响。
然而，这种转变也被视为朝着提高全球金融市场的完整性和稳定性迈出的重要一步。
常见问题解答（FAQ）
尼日利亚是否有其他 LIBOR 替代品？ 是的，奈拉银行同业拆借利率或 NIBOR 是 LIBOR 的统一替代品。 缔约方能否就 LIBOR 以外的外国协议利率达成一致？ 是的，但是，在与来自多个司法管辖区的各方打交道时，LIBOR 是最被接受的。
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理查德·奥科罗阿福
理查德是一位出色的法律内容作家，同时兼任金融律师。 他将其在企业商业交易中丰富的法律知识发挥到极致，提供超出预期的最佳价值。
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LIBOR的退场：国际基准利率的变革_澎湃商学院_澎湃新闻-The Paper
R的退场：国际基准利率的变革_澎湃商学院_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1LIBOR的退场：国际基准利率的变革钟倩2021-12-06 19:52来源：澎湃新闻 ∙ 澎湃商学院 >字号三十多年以来，银行同业拆借利率（Interbank Offered Rate, IBOR）都处于金融市场的核心地位，为各类金融合约——贷款、债券、衍生工具及结构性产品的定价提供了参考。2017年7月，英国金融行为监管局（Financial Conduct Authority, FCA）宣布，自2022年起不再要求银行提供伦敦同业拆借利率（London Interbank Offered Rate, LIBOR）报价，LIBOR将逐步过渡到其他基准利率。在LIBOR即将退出历史舞台的最后时光里，我们来回顾一下这场金融市场的“心脏手术”。LIBOR的前生今世LIBOR诞生于20世纪60年代末期，在80年代银团贷款蓬勃发展时广泛使用。涵盖了五个币种（英镑、美元、欧元、瑞士法郎和日元）和七类期限（隔夜/7D/1M/2M/3M/6M/12M）。1986年至2014年期间，由英国银行业协会（British Bankers’ Association, BBA）负责报价，2014年8月被洲际交易所（Intercontinental Exchange, ICE）基准管理局（ICE Benchmark Administration Limited, IBA）接管。LIBOR操纵案是触发国际基准利率改革的直接动因。在2014年以前，报价行主观判断其能够接受的不同期限的银行间融资利率水平，上报给BBA后形成最终的LIBOR报价。金融危机以来，操纵LIBOR的丑闻频频发生。2008年，美国商品期货交易委员会与英国金融行为监管局对LIBOR定价流程展开调查，处罚了包括巴克莱银行、瑞银集团、苏格兰皇家银行、德意志银行等众多人为操纵LIBOR的定价行为，使得LIBOR的市场公信力面临着严峻的挑战。为减少人为操纵，IBA接管后更改了报价模式，报价银行通过瀑布法对各期限的无抵押利率水平进行报价，IBA在收集各家银行的报价后，剔除最高和最低四分位（即前25%和后25%）极值后计算算术平均，从而确定各个期限和币种的利率报价。瀑布法共有三个层级，第一层级基于合格交易，以真实的交易成交价确定报价；第二层级基于真实交易的推导，在真实的交易价格上通过插值法、时序加权方法等形成报价；第三层级基于专家判断，经过银行内部程序后形成报价。三个层级优先顺序从高到低，只有在高级别的层级无法满足时，方可采用下一层级报价逻辑。报价方式的改革并没有消除LIBOR被操纵的风险，银行仍然存在出于自身利益操控LIBOR价格的动机和道德风险。在市场流动性紧张的情况下，为了缓解银行被挤兑的风险和压力，报价行可能会刻意压低报价。在2008年金融危机之后，全球央行进行了大规模的量化宽松，银行同业拆借需求降低，市场规模不断缩水，客观市场环境下也难以形成基于真实交易的报价。随着LIBOR的公信力下降，英国金融行为监管局积极推动国际基准利率的改革并于2017年宣布LIBOR将于2021年末退出市场，国际基准利率的改革就此拉开帷幕。2021年3月，IBA公告了LIBOR的退出时间，除了部分期限（隔夜/1M/3M/6M/1Y）的美元将于2023年6月终止报价外，其他币种的LIBOR将最终在2022年之前退出历史舞台，建议市场机构于2021年底后的新签业务不再挂钩LIBOR。新的国际基准利率LIBOR退出所面临的第一个问题是，用什么来替代LIBOR？经过长期的研究，各国推出了基于真实交易而产生的隔夜无风险利率，代替LIBOR作为新的国际基准利率。国际金融市场主流交易币种如美元、英镑、欧元、瑞士法郎和日元都筛选出了新的国际基准利率如下表。表一 各币种的新基准国际利率新的国际基准利率有着与LIBOR显著不同的特征。首先体现在对LIBOR缺点的弥补上。隔夜无风险利率是基于真实成交的交易，从而一定程度上消除了人为操纵的风险。报价市场也从同业间拆借市场转向回购市场或货币市场，市场参与者更多，流动性也更强，从而有利于提高国际基准利率的透明度和代表性。新的国际基准利率的期限结构与LIBOR也不同。国际基准利率变革的首要诉求是基于交易量大、流动性高、活跃且稳定的市场交易，仅隔夜期限的无风险利率能满足要求。相比之下，LIBOR具备完整的期限利率曲线，隔夜无风险利率显然并不包含了期限风险溢价。同时，隔夜利率的波动性比三个月LIBOR更大，会进一步强化挂钩国际基准利率金融合约报价的波动性。国际基准利率改革工作组研究了后顾法和前瞻法两种方式来解决新基准对长期限业务定价的问题，前者是以过去一段时间的历史隔夜利率为基础，通过单利或复利滚动计算出长期限利率；后者则需要到到期日（或利率重置日）方可确定期间实际执行利率。衍生品一般采用后顾法作为定价方式，而贷款、债券等产品不同国家首推的定价方式有所不同。在LIBOR替代基准利率遴选基本敲定后，改革的重心转向了新老基准的替代与过渡，即如何处置尚未到期的挂钩LIBOR的金融合约。针对浮动利率债券、双边贷款、银团贷款、可调利率住房贷款、资产证券化等产品的美元LIBOR现货合约的基准转换后备条款陆续出台。以美元浮息债券为例，基准转换将以线性插值法或瀑布法两种方式确定。当某一期限LIBOR缺失，但相邻期限LIBOR仍正常发布时，以线性插值计算结果替代；在线性插值法不适用的情况下，按照(1)前瞻性SOFR期限利率，(2)后置复利SOFR，(3)官方推荐替代基准利率，(4)ISDA后备利率，(5)发行人或其指定人选择的替代利率这五个瀑布层次，敲定替代基准利率。确定替代利率后，考虑到期限以及是否抵质押的差异，再行进行利差调整。根据彭博的统计，截至11月19日，中资美元债市场存量浮息债券215只，目前以SOFR为基准的仅6只，市场规模占比2.13%，其余209只浮息债几乎都以三个月美元LIBOR为基准。由于三个月美元LIBOR的报价将在2023年6月以后取消，大部分发行人尚处于观望阶段，并未开始存量债券的基准转换工作。但随着流动性逐渐脱离LIBOR，其报价可能不再能反映底层市场，存量合约的基准转换则会迫在眉睫。我们需要怎样的国际基准利率？一曲舞毕，金融世界在新冠疫情的罅隙里即将完成一次影响深远的变革。设计一个新的基准利率从来不会是一件简单容易的事情。国际基准利率的调整影响到所有金融市场的参与者，从个人客户、企业、发行人、投资人，到金融产品服务供应商及大型金融机构，所涉及的产品从浮息利率债券、浮息贷款到各类衍生产品和金融产品。主要金融机构都陆续向其客户推出了有关由银行同业拆息过渡至无风险利率的通知和问题解答。如果我们把历史拉长来看，20世纪80年代末，市场推动了国际基准利率从无风险利率的美国国债转向了含信用风险的伦敦银行间拆借利率。三十多年后的今天，为了获得客观反映市场资金价格的基准利率，我们再次将目光转回到了隔夜无风险利率上。站在这个分界线上，我们更需要思考，金融市场需要一个怎样的国际基准利率？国际证监会组织（The International Organization of Securities Commissions, IOSCO）在2013年7月发布了《金融市场基准原则》，提出了从基准的治理、质量、编制方法和管理问责四个方面明确了基准指标编制一系列规范。其中原则六和原则七对基准的编制提出了要求：（1）原则六：基准设计应该考虑常见的非排他性特征，包括样本的充足性、相关市场的规模和流动性、基准指标对应市场交易量、参与者的市场集中度和市场动态；（2）原则七：用于编制基准的数据应准确且可靠地反映基准所衡量的标的资产，同时价格发现机制具有可靠性，也应被买卖双方间可观察的交易所锚定。国际清算银行的经济学家Andreas Schrimpf和Vladyslav Sushko则从使用者的角度提出了理想的国际基准利率的三个标准：（1）国际基准利率应当来自活跃且具有流动性市场的真实交易，具有稳健性且不易被操纵；（2）为金融市场的合约提供有效的参考定价，能够作为现金流的贴现利率和利率相关衍生品的参考利率；（3）作为银行贷款和存款的有效参考利率。从市场的情况来看，LIBOR满足了经济学家们所说的第二、三标准的要求，但却因为银行操纵报价的道德风险和逐渐萎缩的同业间拆借市场而丧失了真实的交易基础。SOFR满足了第一、二条标准，但也因为期限结构的原因暂不能准确捕捉到银行的边际融资成本（相比之下，不同期限的LIBOR更能包含银行自身的流动性风险溢价和信用风险溢价），从而尚未形成有效的存贷款参考基准。没有一种基准是完美的，但 LIBOR的退场让我们看到了两种力量。第一种力量来自于对市场的权衡。新旧基准利率的核心差异在于形成机制不同，用真实交易产生的无风险利率替代了主观判断的报价利率，降低了人为操纵的可能性，进一步真实、透明、高效地反映市场。形成LIBOR报价的交易量越来越低，但以LIBOR为基准的金融合约的规模却越来越大，二者的不匹配形成了“倒金字塔问题”。IOSCO建议“不应使用未解决LIBOR问题的信用敏感利率”，从而将基准利率的改革指向了无风险利率。在新的国际基准利率下，产品定价、利率管理、金融产品估值、合同修订等等方面都面临着巨大的挑战和压力，而全球各国监管机构仍然选择了釜底抽薪式的变革，体现了对于金融市场的重视与尊重。第二种力量来自于美元定价权的回归。二战之后，美国通过马歇尔计划为欧洲提供了大量援助，对美元的需求自始至终伴随着欧洲国家经济复苏的进程。欧洲银行大量开展美元业务，美元利率上升，催生了规模巨大的欧洲美元市场。这也就是为什么在20世纪80年代末，欧洲的银行发现其实际的融资成本与欧洲美元利率的走势更为贴合。凭借广泛的市场参与者和远离美国监管的干预，LIBOR成为了离岸美元的基准利率。新的国际基准利率下，SOFR将引领全球美元的变动，定价权从离岸美元回归到在岸美元，美联储货币政策的传导机制也将会更快和更敏感。（作者钟倩为某大型股份制商业银行境外债券交易员，译著《中国纵横》由四川人民出版社出版。）责任编辑：蔡军剑图片编辑：蒋立冬校对：张艳澎湃新闻报料：021-962866澎湃新闻，未经授权不得转载+1收藏我要举报#钟倩#LIBOR#国际基准利率查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公你能分清什么是LIBOR、SIBOR、HIBOR、SHIBOR和TIBOR吗？-财经动态-CFC公司金融顾问认证秘书处(中国)官网
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你能分清什么是LIBOR、SIBOR、HIBOR、SHIBOR和TIBOR吗？
发布时间：2018年6月11日 14:58
LIBOR、SIBOR、HIBOR、SHIBOR、TIBOR到底指是什么呢？实际上，这几个是不同的同业拆借利率的英文缩写，每个单词都包括IBOR（Interbank Offered Rate），即同业拆借利率，再加上每个地区英文单词首字母，就组成了上面这一串很相近的单词，那具体就跟着小编来了解一下吧。LIBORLIBOR指的是伦敦同业拆借利率（London Interbank Offered Rate），是在伦敦银行内部交易市场上，商业银行对存入非美元进行交易时所涉及的利率，反映的是伦敦银行间短期无担保借款的成本。LIBOR诞生于1986年，一直是金融市场的重要基准指标，常常作为商业贷款、抵押、发行债务利率的基准。SIBORSIBOR指新加坡同业拆借利率（Singapore Interbank Offered Rate），指新加坡货币市场上，银行与银行之间的一年期以下的短期资金借贷利率，是从LIBOR变化出来的。在亚洲金融市场上，SIBOR使用频率要比LIBOR高。SHIBORSHIBOR指上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate），是由信用等级较高的银行自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率，SHIBOR在2007年1月4日正式推出，对中国货币市场意义重大。TIBORTIBOR指的是东京同业拆借利率（Tokyo Interbank Offered Rate)，是日本资金拆借市场的日利率，特别是银行间的风险资金拆借，它是由不同的参考银行提供的不同偿还期利率决定的。TIBOR分为两种，第 一 种是日元TIBOR，于1995年11月推出，它反映的风险金拆借市场的利率；第 二 种是欧日元TIBOR，于1998年3月推出，它反映了离岸市场的利率。HIBORHIBOR指香港同业拆借利率（Hong Kong Interbank Offer Rate），指香港银行同业之间相互拆借资金时采用的利率。是整个东南亚市场利率的风向标，同时也是影响全球市场的重要指标。Hibor（香港同业拆借利率）是仿照Libor（伦敦同业拆借利率）的模式建立的，其是在2014年6月正式推出。但是由于LIBOR很容易被市场操纵，在2012年6月，被爆出很多大型的金融机构操纵LIBOR为自己牟利事件，引发了市场对LIBOR作为市场基准利率的信任危机，现在各国都在寻找可逐渐替代LIBOR的指标。
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